Надежда на снижение инфляции
I квартал на российском рынке акций был вполне обнадеживающим: индекс Мосбиржи рос на ожиданиях быстрого завершения конфликта на Украине и надеждах на возможное снятие с России санкций из-за «спецоперации»*. Но эти надежды не оправдались, поэтому к концу I квартала рынок упал, а весь рост первых месяцев года сошел на нет. Индекс Мосбиржи находится на уровне декабря прошлого года.
Тем не менее, во II квартале у российских акций есть все же повод для роста, считают аналитики «Альфа-Инвестиций». Значительное влияние политических новостей вокруг переговоров по разрешению конфликта на Украине может привести к заметным колебаниям. Но вся надежда инвесторов — на замедление инфляции, которое даст ЦБ повод для снижения ключевой ставки, и это поддержит фондовый рынок, пишет брокер «Альфа-Инвестиции» в своей стратегии на II квартал 2025 года.
Аналитики считают, что снижение ключевой ставки ЦБ (сегодня 21%) может начаться в июне, и к концу года она может достичь 17-18%. В пользу такого сценария говорит замедление темпов роста индекса потребительских цен, укрепление рубля, смена инфляционных ожиданий населения, замедление кредитования и появление признаков стабилизации на рынке труда, сообщает брокер «Альфа-Инвестиции».
Но возможно и другое развитие событий. Если ситуация вокруг переговоров по Украине ухудшится, это приведет к росту бюджетных расходов, усилению санкционного давления и ослаблению рубля. Все это вместе будет означать, что инфляция будет снижаться медленнее, предупреждают аналитики.
Прогноз по индексу Мосбиржи
В базовом сценарии аналитиков «Альфа-Инвестиций» индекс Мосбиржи во II квартале может вырасти до 3200-3350 пунктов. То есть на 16-22% от текущего уровня в 2750 пунктов, куда он упал с начала апреля из-за снижения нефтяных цен после введения США новых пошлин на импорт.
Российские акции может поддержать начало дивидендного сезона. «По нашим расчетам, в этот период дивидендная доходность акций индекса Мосбиржи составит 4–4,1%. Общая доходность индекса Мосбиржи за счет роста и дивидендов во II квартале может составить 9–13,5%, а на горизонте до конца 2025 года — 22,5–29%», — говорится в стратегии.
Этот взгляд на российский рынок разделяют аналитики ИК «Велес Капитал». В своей стратегии на II квартал они также отмечают, что рынок будет и дальше ориентироваться на политику и действия ЦБ. При этом аналитики «Велес Капитала» считают, что ставка на ближайших заседаниях может остаться на уровне 21%, но нужно ориентироваться на тон регулятора: важен будет даже намек на ее снижение. В базовом варианте аналитики «Велес Капитала» ждут, что к концу второго квартала индекс Мосбиржи будет составлять 3230 пунктов при валютном курсе на уровне 90,7 рублей за доллар и ключевой ставке 19,5%.
Их коллеги из «ВТБ Мои инвестиции» в стратегии на II квартал говорят о том, что российская экономика по-прежнему перегрета, а инфляционное давление остается выше ожиданий ЦБ. Хотя предпосылки для снижения ключевой ставки, по мнению «ВТБ Мои инвестиции», вроде замедления корпоративного кредитования, все же есть. Аналитики «ВТБ Мои инвестиции» оценивают индекс Мосбиржи на конец года на уровне 3300 пунктов.
Акции-фавориты
Брокер «Альфа Инвестиции» советует выбирать отдельные компании, которые могут опередить рост индекса Мосбиржи. В портфель можно добавить акции компаний, которые выиграют от потенциального смягчения санкций. Это представители финансового и нефтегазового секторов. Кроме того инвесторам стоит по-прежнему осторожно относиться к компаниям с высокой долговой нагрузкой, говорится в стратегии.
Среди фаворитов «Альфа-Инвестиции» выделяют три банка: Сбербанк, Совкомбанк и «Т-Технологии». Сбербанк показывает устойчивость при высоких ставках, сохраняет высокую рентабельность и платит дивиденды, дивидендная доходность в этом году ожидается на уровне 11,6%.
Совкомбанк показал снижение прибыли по итогам 2024 года, но при этом у банка растет кредитный портфель, а темпы бизнеса и уровень рентабельности выше, чем у Сбербанка, пишут аналитики.
Третий финансовый фаворит — «Т-Технологии» (Т-банк) — нарастил чистую прибыль на 51% по итогам прошлого года, завершил переезд в Россию и начал дивидендные выплаты. При этом аналитики отмечают высокую рентабельность этого бизнеса.
Также в число фаворитов вошли три компании нефтегазового сектора. Это «Газпром нефть» из-за комфортного уровня долга, улучшения финансовых результатов и стабильных дивидендных выплат. Кроме того, это акции «Лукойла» как одной из самых дешевых компаний в секторе со стабильно прибыльным бизнесом, запасом ликвидности и отсутствием долгов. И «Татнефть» вошла в число фаворитов за счет своей дивидендной политики и денежных средств, доступных компании.
Из других секторов аналитики отдают предпочтение акциям X5 как лидеру в ретейл-сегменте. Компания открывает новые магазины, сокращает долг и собирается платить дивиденды, доходность которых в этом году может составить 25%. Еще идеи: «Полюс», как ставка на золото, и «Яндекс», как ключевой игрок IT-отрасли с устойчивой бизнес-моделью и растущими финансовыми показателями.
* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.