«Покажите деньги»: инвесторы заподозрили ИИ-компании в махинациях по завышению капитализации

Инвесторы начинают сомневаться в перспективах индустрии искусственного интеллекта, что может сигнализировать о завершении периода её бурного роста. Мировое финансовое сообщество выражает обеспокоенность из-за значительных затрат на развитие инфраструктуры ИИ. Эксперты отмечают, что недавние колебания цен на акции указывают на снижение доверия инвесторов и возрастающий риск масштабного краха. В 2025 году технологические компании заключили множество сделок на сотни миллиардов долларов, что вызывает недоумение у финансовых аналитиков. Несмотря на то что участники этих соглашений пока получают выгоду, акции компаний, ориентированных на ИИ, таких как OpenAI, Nvidia, Microsoft, Anthropic и других, резко выросли. Это создаёт у многих наблюдателей ощущение масштабного сговора в погоне за прибылью от ИИ, сроки получения которой пока неясны. Финансовые аналитики выражают серьёзную обеспокоенность по поводу расширения экосистемы за счёт компаний с более слабым балансом, таких как Oracle и CoreWeave, а также роста задолженности и более взаимосвязанных и цикличных отношений доходов. Эта взаимосвязь между игроками создаёт системный риск. Nvidia уже заработала реальные деньги на продаже своих ИИ-ускорителей, но даже эта компания не застрахована от падения доверия инвесторов. Несмотря на оптимистичные отчёты Nvidia о доходах, цена её акций упала на несколько процентов за последние дни и потеряла более 10 процентов с начала месяца. Microsoft, Amazon, Meta и Google могут рассчитывать на высокую прибыль от своих текущих бизнесов, но многие компании-партнёры этой возможности лишены. Oracle продала государственные облигации на $18 млрд и взяла банковский кредит в размере $38 млрд на дальнейшие капитальные вложения. С момента рекордного максимума в сентябре акции компании упали более чем на треть. Инвесторы хотят увидеть прибыль от своих вложений в сферу искусственного интеллекта. По мере спада ажиотажа вокруг ИИ они хотят убедиться в окупаемости своих инвестиций. Это может толкать ИИ-компании на дальнейшие заимствования, чтобы ускорить разработки и продемонстрировать доход в более короткие сроки. Руководитель отдела макроэкономической стратегии рынков BNY Боб Сэвидж пояснил, что когда компании, которым не нужны заимствования, берут займы для инвестиций, это устанавливает планку для окупаемости этих инвестиций. Он не ожидает, что пузырь ИИ лопнет в ближайшее время, так как большая часть расходов по-прежнему финансируется за счёт денежных потоков. Однако если некоторые из этих крупных инвестиций не принесут значительной прибыли, инвесторы станут оказывать большее давление.